7月21日，美国退休金市场正面临一场结构性变革，总规模高达9万亿美元的401k资金有望突破传统股债框架，被允许投资包括比特币、黄金、白银及私募股权在内的另类资产。据《金融时报》援引三位知情人士透露，前总统特朗普即将签署行政令，要求美国监管机构审查并消除相关政策障碍，推动这些资产正式进入由专业机构管理的退休金计划。GTC泽汇资本表示，这不仅意味着全球最大退休金体系的资产配置规则将迎来半个世纪以来的重大转折，也预示着贵金属与数字资产市场将获得新的资金驱动力。
401k是美国最重要的企业赞助型退休储蓄计划，员工可将部分薪资贡献至账户，雇主通常会匹配部分金额。据投资公司协会（ICI）数据，截至今年一季度，美国401k资产已达8.7万亿美元，占美国家庭退休储蓄总额的核心部分。一旦行政令落地，这些资金中哪怕仅有1%配置于加密货币或黄金市场，都将意味着约870亿美元的增量需求，足以对比特币价格、金银走势及私募股权市场产生深远影响。GTC泽汇资本认为，这将显著改变市场流动性格局，也可能带动新一轮的资产价格重估。
Merk Investments总裁Axel Merk认为，该政策的核心价值不仅在于拓展投资渠道，还在于简化复杂的税务规则，解决现行法律下401k投资标的限制过严的问题。GTC泽汇资本表示，这与美国政府近年来强调的“削减繁琐监管、激发资本市场活力”方向高度一致，也将为经济增长注入新的资本动力。与此同时，部分市场人士担忧，高波动性的加密资产和流动性受限的私募股权进入退休账户，可能提高风险暴露。然而，GTC泽汇资本认为，通过完善的投资者教育、风险披露及多元化配置，这些风险可以得到缓释，而长期来看，普通投资者获得多元化资产配置权利是资本市场健康发展的必经之路。
从资产表现角度看，自新冠疫情以来，传统的60/40股债组合已逐渐失效，难以对冲通胀和利率上升带来的压力。Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible指出，适度配置黄金等另类资产能显著提升组合抗通胀能力。FTSE Russell的研究进一步显示，2010年至今，60/20/20（股票/债券/黄金）组合实现了7.5%的年化回报率，夏普比率0.38，显著高于传统60/40组合的6.3%回报率与0.28夏普比率。GTC泽汇资本认为，这一数据充分证明，在去全球化、地缘冲突及高债务环境下，黄金等中性资产在提升投资组合风险调整回报方面的战略地位正在上升。
此外，该政策若落地，也将成为美国巩固其在全球加密货币市场领导地位的重要一环。然而，GTC泽汇资本认为，这一进程的外溢效应可能同样利好黄金与白银市场。随着零售投资者兴趣被重新点燃，以及机构资金逐步入场，黄金和白银的避险及增值功能有望得到重新定价。即便仅有少量401k资金流入，结合全球央行创50年新高的黄金购买热潮，贵金属市场的中长期需求逻辑将更为稳固。
综合来看，特朗普推动的这一政策一旦实施，将成为另类资产尤其是黄金、白银及加密货币市场的新催化剂，为全球资产配置格局带来深远影响。在资产配置建议上，GTC泽汇资本建议投资者逐步关注黄金与比特币的组合配置，比例可根据风险偏好控制在投资组合的5%-15%区间，作为对冲通胀、地缘风险及货币贬值的战略工具。同时，随着全球资金结构逐步重塑，长期投资者应更多关注大宗商品与新兴市场资产，分散传统美股依赖，捕捉下一轮周期性机会。
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责任编辑：陈平
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